上海證券報(bào)與中證指數(shù)有限公司合作研發(fā)的“中證新華社民族品牌工程指數(shù)”(下稱民族品牌工程指數(shù))于2019年12月20日獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，并于2020年1月14日正式發(fā)布。該指數(shù)以新華社民族品牌工程服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)為依托，選取旗下上市公司為樣本空間，根據(jù)中證指數(shù)公司指數(shù)編制方法構(gòu)建而成。

　　新華社民族品牌工程是響應(yīng)品牌強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的綜合服務(wù)體系，旨在服務(wù)民族企業(yè)發(fā)展，助力中國(guó)品牌建設(shè)。 新華社于2017年8月推出新華社民族品牌工程，并在其官方渠道發(fā)布入選企業(yè)榜單，目前項(xiàng)目服務(wù)世界500強(qiáng)、中國(guó)500強(qiáng)和行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)已達(dá)70余家。

　　創(chuàng)新指數(shù)編制方式

　　品牌價(jià)值一直以來(lái)在價(jià)值投資理論中占據(jù)著重要的地位。沃倫·巴菲特在其自傳電影《成為沃倫·巴菲特》中，闡述了經(jīng)典的“護(hù)城河”理論，其中第一類“護(hù)城河”就是品牌價(jià)值。

　　人們很容易將一些產(chǎn)品和某個(gè)特定的品牌聯(lián)系起來(lái)，這個(gè)過(guò)程使企業(yè)在公眾眼中塑造了強(qiáng)烈的品牌形象，這種重要的無(wú)形資產(chǎn)幫助企業(yè)在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)構(gòu)建起“護(hù)城河”，成為優(yōu)質(zhì)的價(jià)值投資標(biāo)的。在企業(yè)的管理者和投資者眼中，品牌均是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的標(biāo)簽。

　　然而，由于品牌這一概念相對(duì)抽象，難以用單一指標(biāo)準(zhǔn)確衡量，使得品牌價(jià)值投資一直以來(lái)是主動(dòng)投資者的“特權(quán)”。民族品牌工程指數(shù)的發(fā)布，在被動(dòng)投資領(lǐng)域填補(bǔ)了這一空白，樹(shù)立了品牌價(jià)值投資的標(biāo)桿。

　　民族品牌工程指數(shù)在以下三個(gè)方面做出了重要?jiǎng)?chuàng)新：

　　創(chuàng)造性地將品牌概念與指數(shù)產(chǎn)品相結(jié)合，使品牌第一次出現(xiàn)在了中國(guó)指數(shù)產(chǎn)品名稱當(dāng)中，為資本市場(chǎng)支持民族品牌做大做強(qiáng)指明了投資方向。這不僅是中國(guó)的創(chuàng)新，更是全球品牌發(fā)展的重大創(chuàng)新。

　　創(chuàng)造性地構(gòu)建了民族品牌的量化指標(biāo)體系，對(duì)企業(yè)民族品牌這一抽象屬性進(jìn)行客觀、全面、權(quán)威的綜合評(píng)估，篩選出可以代表當(dāng)前中國(guó)民族品牌形象的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并最終構(gòu)建成指數(shù)產(chǎn)品。

　　創(chuàng)造性地建立了新華社民族品牌工程作為一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展的第三方項(xiàng)目與指數(shù)公司的合作模式，既保證了指數(shù)的穩(wěn)定性，又為指數(shù)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展提供了可能性。

　　權(quán)威媒體加持 品牌價(jià)值量化成為可能

　　新華社是國(guó)家通訊社，也是世界級(jí)通訊社，中國(guó)最權(quán)威的新聞媒體之一。新華社以第三方的身份參與指數(shù)編制的全過(guò)程，對(duì)未來(lái)指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展有重要意義。

　　權(quán)威媒體作為合作第三方，使得抽象的金融概念量化成為可能。在投資實(shí)踐中，無(wú)形的價(jià)值是很多成功企業(yè)的標(biāo)簽，也是投資界共識(shí)。但此類概念難以用單一的財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)量化，很難衡量其真正的價(jià)值，如國(guó)民性、品牌力等。權(quán)威媒體的參與，通過(guò)其廣泛的影響力組建起具備理論水平、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、國(guó)際視野的專家團(tuán)隊(duì)，將此類概念指標(biāo)化、體系化，為評(píng)價(jià)提供了客觀標(biāo)準(zhǔn)。

　　權(quán)威媒體作為合作第三方，使得抽象的金融概念指數(shù)化成為可能。指數(shù)化中重要的一個(gè)原則是指數(shù)的客觀性，權(quán)威媒體通過(guò)成立專家委員會(huì)的形式，保證了指標(biāo)體系編制、評(píng)估全過(guò)程的專業(yè)、公開(kāi)、透明，在相當(dāng)大的程度上，保證了整個(gè)過(guò)程的客觀性。

　　指數(shù)編制方式上采用調(diào)整市值加權(quán)的方式對(duì)成分股進(jìn)行指數(shù)構(gòu)建，以反映選定集團(tuán)上市公司整體走勢(shì)。新華社民族品牌工程服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)旗下上市公司的具體篩選標(biāo)準(zhǔn)為：1.企業(yè)集團(tuán)是上市公司的實(shí)際控制人;2.企業(yè)集團(tuán)是上市公司的第一大股東或企業(yè)集團(tuán)作為一致行動(dòng)人持股之和為第一大股東。

　　截至2020年3月2日，民族品牌工程指數(shù)成分股共29只，合計(jì)市值規(guī)模達(dá)4.5萬(wàn)億元，占滬深A(yù)股比例為6.7%。行業(yè)分布方面，指數(shù)占比最高的三個(gè)行業(yè)分別是食品飲料、家用電器及生物醫(yī)藥，三個(gè)行業(yè)整體占指數(shù)權(quán)重為66.52%，指數(shù)整體上呈現(xiàn)出一定的消費(fèi)屬性。指數(shù)風(fēng)格上，民族品牌工程指數(shù)的成分股加權(quán)平均市值為3516億元，非常接近滬深300指數(shù)成分股加權(quán)平均市值，指數(shù)整體上呈現(xiàn)大盤(pán)風(fēng)格。

　　投資價(jià)值屬性顯著

　　民族品牌工程指數(shù)具有優(yōu)質(zhì)的投資價(jià)值，主要體現(xiàn)在表征性、盈利性及生命力三個(gè)方面。

　　民族品牌工程指數(shù)具有鮮明的表征性。作為主題指數(shù)，概念明確，指數(shù)成分股具有鮮明的民族品牌屬性，均為被大眾所認(rèn)可的優(yōu)秀民族企業(yè)，具有廣泛的群眾基礎(chǔ)。為保證指數(shù)的這一特征，入選企業(yè)不但需要具有行業(yè)領(lǐng)先的自主創(chuàng)新能力，較高的社會(huì)知名度和品牌美譽(yù)度等品牌性標(biāo)準(zhǔn)，更需要具有參與和服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感，熱心公益事業(yè)等民族性標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目專家組針對(duì)這些表征民族性、品牌性的概念，逐一構(gòu)建起客觀的量化評(píng)價(jià)指標(biāo)，形成綜合評(píng)估指標(biāo)體系，保證了入選企業(yè)的客觀性和權(quán)威性。

　　民族品牌工程指數(shù)具有穩(wěn)健的盈利性。當(dāng)前，20%的知名品牌擁有80%的市場(chǎng)份額，全球已經(jīng)進(jìn)入品牌經(jīng)濟(jì)時(shí)代，品牌創(chuàng)造價(jià)值已經(jīng)是市場(chǎng)的共識(shí)。民族品牌工程指數(shù)當(dāng)前成分股帶有較強(qiáng)的大消費(fèi)概念，長(zhǎng)期盈利穩(wěn)健。根據(jù)2018年年報(bào)數(shù)據(jù)，民族品牌工程指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到22.76%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)主要寬基指數(shù)(如上證綜指、滬深300指數(shù)及中證500指數(shù))。同時(shí)，成分股上市公司上市以來(lái)平均分紅率達(dá)到33.36%，最近一期指數(shù)現(xiàn)金分紅率達(dá)到2.94%，均遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，該指數(shù)自基期以來(lái)年化收益率達(dá)到13.82%，其價(jià)值得到投資者認(rèn)可，表現(xiàn)大幅跑贏其他主要寬基指數(shù)，配置價(jià)值凸顯。

　　民族品牌工程指數(shù)更具有持續(xù)的生命力。民族品牌這個(gè)主題本身就會(huì)隨著時(shí)代的發(fā)展被賦予不同的內(nèi)涵，從中國(guó)形象到中國(guó)制造再到中國(guó)創(chuàng)造，民族品牌自身會(huì)不斷的傳承、進(jìn)化。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，這種持續(xù)的生命力保證了品牌價(jià)值長(zhǎng)期投資的可行性。同時(shí)，隨著海外資本不斷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，作為一張代表中國(guó)品牌的名片，民族品牌工程指數(shù)把深受中國(guó)人民認(rèn)可的品牌、公司展現(xiàn)給全球資本，為全球資本參與中國(guó)民族品牌投資指明了方向。

　　隨著民族品牌工程指數(shù)的發(fā)布，上海證券報(bào)將聯(lián)合專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同開(kāi)發(fā)掛鉤指數(shù)基金產(chǎn)品，滿足個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者的投資配置需求，為品牌價(jià)值投資提供指數(shù)化投資工具，共享民族品牌企業(yè)持續(xù)發(fā)展的成果。

　　(作者尹航供職于萬(wàn)家基金管理公司)