◎記者 韓宋輝

　　十年磨一劍，當撕掉“野蠻人”標簽，保險機構高舉“長期主義”大旗，不經(jīng)意間，市場邏輯重回康莊大道。今年以來，6家保險公司對14家上市公司進行15次舉牌，舉牌次數(shù)和被舉牌上市公司數(shù)量均創(chuàng)下近四年來新高，引發(fā)市場熱議。與2015年的險資舉牌潮相比，保險資金此輪舉牌邏輯已經(jīng)截然不同。

　　首先，行業(yè)環(huán)境有所不同。2015年，在中國經(jīng)濟保持中高速增長的背景下，保險業(yè)處于年保費增速達到20%的高增長階段，推動保險資金規(guī)模迅速飆升。如今，伴隨著我國經(jīng)濟轉型升級，保險業(yè)改革轉型不斷深化，年保費增速降至5%左右，保險資金規(guī)模穩(wěn)步增長。

　　其次，舉牌目的截然不同。2015年，險資在舉牌中之所以被市場貼上“野蠻人”標簽，是因為部分險資以取得標的公司控制權為目的，耗巨資控股上市公司之后，派駐董監(jiān)高人員參與標的公司經(jīng)營，與標的公司原經(jīng)營團隊產(chǎn)生較大分歧，致使治理混亂、團隊動蕩。如今，險資舉牌上市公司更多是以財務投資、長期投資為目的，通過陪伴上市公司成長來分享上市公司增長紅利，并不介入公司具體經(jīng)營。

　　多位國際注冊會計師分析，在新會計準則下，險資舉牌上市公司之后，該筆投資無論是直接計入FVOCI(以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益)，還是對上市公司產(chǎn)生重大影響計入長期股權投資，上市公司股票價格波動都不會影響險企當期利潤，并且險企還能夠分享上市公司凈利潤或者股票分紅帶來的投資收益，將大幅提升險企利潤表的穩(wěn)定性。

　　最后，險資舉牌標的特征不同。2015年，險資“癡迷”地產(chǎn)股，欲借助低成本保險資金控股龍頭房地產(chǎn)企業(yè)，實現(xiàn)跨界經(jīng)營。而如今，險資主要圍繞自身產(chǎn)業(yè)鏈或者國家重點戰(zhàn)略進行布局。例如，新華保險圍繞自身醫(yī)療、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)布局選擇對國藥股份、上海醫(yī)藥舉牌;長城人壽、瑞眾人壽、中郵保險、太保人壽舉牌標的聚焦在高速、能源、環(huán)保等領域，更多是助力我國基礎設施建設。

　　9月底以來，A股市場快速反彈，底部更加堅實，讓險資看到了中長期配置價值。從市場信息反饋來看，險資正在關注近期市場調整中的逢低布局機會，還有進一步配置股票市場的空間，未來可能有更多險資觸發(fā)舉牌線。

　　唯有更多耐心資本投身資本市場，才能更好夯實市場健康有序發(fā)展的基本盤。