ESG體現(xiàn)的是兼顧經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)和治理效益的可持續(xù)發(fā)展價(jià)值觀。一套完整的ESG體系不僅僅是一種追求企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)的理念，還包括信息披露、指標(biāo)評(píng)價(jià)、投資決策等一系列實(shí)踐操作，是需要各方共同參與的生態(tài)系統(tǒng)。“十四五”規(guī)劃提出，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要貫徹新發(fā)展理念，以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色低碳轉(zhuǎn)型。這為ESG理念在中國(guó)落地實(shí)踐，提供了寶貴的歷史機(jī)遇。
一、充分肯定ESG理念在中國(guó)取得的推廣成果
黨的十八大以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展有機(jī)融合。ESG理念的引入，為綠色發(fā)展進(jìn)一步開拓了空間，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供了一個(gè)抓手。特別是在提出碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)后，ESG投資引領(lǐng)撬動(dòng)作用更加凸顯。
(一)可持續(xù)理念深入人心。ESG發(fā)展理念已逐漸由市場(chǎng)倡導(dǎo)向機(jī)構(gòu)自身選擇轉(zhuǎn)變。金融機(jī)構(gòu)積極開展綠色轉(zhuǎn)型。越來越多上市公司、基金將ESG理念融入管理與投資決策當(dāng)中，主動(dòng)披露環(huán)境、社會(huì)責(zé)任以及治理情況。根據(jù)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，主動(dòng)披露ESG相關(guān)報(bào)告的A股上市公司已經(jīng)超過1100家。在基金業(yè)協(xié)會(huì)2020年專題調(diào)查中，87%的受訪機(jī)構(gòu)對(duì)ESG投資有所關(guān)注。
(二)實(shí)踐探索邁出新步伐。我國(guó)是世界上最早出臺(tái)綠色信貸相關(guān)監(jiān)管要求、開展綠色信貸統(tǒng)計(jì)和關(guān)鍵指標(biāo)評(píng)價(jià)的國(guó)家之一。過去一年，綠色金融領(lǐng)域接連取得新的發(fā)展，全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)建立，碳減排支持工具落地生效。截至2021年末，我國(guó)綠色信貸的余額是15.9萬億元，多年位居世界第一。國(guó)內(nèi)ESG投資也呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。除統(tǒng)計(jì)的ESG產(chǎn)品外，還有一批涉及環(huán)境、社會(huì)、治理某一領(lǐng)域的泛ESG產(chǎn)品。
(三)制度框架不斷完善。2021年政府工作報(bào)告提出實(shí)施金融支持綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)政策。人民銀行提出了三大功能、五大支柱的綠色金融發(fā)展政策思路。相關(guān)部門進(jìn)一步完善了綠色金融政策框架和激勵(lì)機(jī)制，正在著力構(gòu)建系統(tǒng)性的支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的金融制度安排。
二、充分認(rèn)識(shí)構(gòu)建中國(guó)ESG體系的特色
ESG概念是個(gè)舶來品，興起于西方。目前，ESG投資實(shí)踐也主要集中在歐美地區(qū)，二者合計(jì)約占全球ESG投資規(guī)模的85%。在我國(guó)，正在構(gòu)建的ESG體系有著自身鮮明的特點(diǎn)。
(一)社會(huì)制度的出發(fā)點(diǎn)不同。西方ESG體系的一個(gè)重要理論基礎(chǔ)是利益相關(guān)者共同治理理論。核心觀點(diǎn)是企業(yè)管理和金融投資不應(yīng)僅考慮經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)評(píng)估企業(yè)活動(dòng)和投資行為對(duì)環(huán)境、社會(huì)以及更廣范圍內(nèi)利益相關(guān)者的影響。公司關(guān)注并承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，本質(zhì)上是資本主義生產(chǎn)關(guān)系的一種調(diào)整，是當(dāng)代資本主義社會(huì)各利益主體之間一種新的協(xié)調(diào)關(guān)系。我國(guó)積極探索ESG實(shí)踐是圍繞著社會(huì)主義初級(jí)階段的根本任務(wù)展開的。其出發(fā)點(diǎn)是在社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)中更好地解放和發(fā)展生產(chǎn)力，提高和改善民生，滿足人民對(duì)美好生活的向往。
(二)可持續(xù)發(fā)展的目的不同。通過分析ESG概念在西方發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)關(guān)注環(huán)境影響，解決人力資本、員工權(quán)益、勞資矛盾的根本是出于企業(yè)盈利目標(biāo)。隨著現(xiàn)代公司理論的發(fā)展，人們開始認(rèn)識(shí)到，社會(huì)公眾利益與公司利益息息相關(guān)。負(fù)責(zé)任的企業(yè)才可能被不斷變化的市場(chǎng)所接受，追求利潤(rùn)不是公司的唯一目標(biāo)。因此，響應(yīng)可持續(xù)發(fā)展需求，根本上還是企業(yè)獲取利潤(rùn)的手段。我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的根本宗旨是為人民服務(wù)，以增進(jìn)民生福祉為目的。以金融領(lǐng)域?yàn)槔?，不同于西方最顯著的特點(diǎn)是，我國(guó)金融業(yè)并非完全以自身利益最大化為唯一目標(biāo)。實(shí)踐中可以看出，我國(guó)金融業(yè)擔(dān)負(fù)著支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的重任，金融機(jī)構(gòu)是支持脫貧攻堅(jiān)、鄉(xiāng)村振興等國(guó)家重大戰(zhàn)略的重要力量。從企業(yè)看，大量的國(guó)有企業(yè)踐行ESG理念，并不是簡(jiǎn)單追求公司利潤(rùn)，更多的是站在人民利益、國(guó)家利益的角度，為實(shí)現(xiàn)公共利益承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。
(三)可持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力和發(fā)展階段不同。ESG概念源于上世紀(jì)中期，出現(xiàn)在西方工業(yè)化后期。隨著經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)ι鐣?huì)和生態(tài)系統(tǒng)的負(fù)面溢出效應(yīng)顯現(xiàn)，環(huán)保主義和社會(huì)責(zé)任投資浪潮興起，進(jìn)而逐漸形成可持續(xù)發(fā)展理念。西方走的是一條先污染后治理、自下而上、被動(dòng)形成的發(fā)展路徑。我國(guó)在部分領(lǐng)域、部分地區(qū)也曾出現(xiàn)過嚴(yán)重的污染情況。同時(shí)要看到，我國(guó)當(dāng)前構(gòu)建ESG體系的探索，是為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的主動(dòng)選擇。主動(dòng)提出“雙碳”目標(biāo)，充分展現(xiàn)了我國(guó)的國(guó)際責(zé)任擔(dān)當(dāng)。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)達(dá)200年的工業(yè)化進(jìn)程相比，我們傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比仍然比較高。能源結(jié)構(gòu)中，化石能源占比高，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)時(shí)間更緊，難度更大。這決定了中國(guó)ESG體系和“雙碳”目標(biāo)一樣，不是一朝一夕完成的。要考慮經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段、文化歷史傳統(tǒng)差異，綜合考慮各方面的影響。
三、積極構(gòu)建中國(guó)特色ESG體系，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展
構(gòu)建中國(guó)特色的ESG體系要處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，平衡好個(gè)體利益與社會(huì)利益、經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的關(guān)系，充分發(fā)揮ESG體系在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展中的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。
(一)發(fā)展ESG投資，助力“雙碳”目標(biāo)。ESG投資將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型的重要力量。一是完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型的金融支持政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)碳減排效益項(xiàng)目的支持，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。二是加強(qiáng)碳市場(chǎng)的建設(shè)，拓展金融創(chuàng)新領(lǐng)域，推動(dòng)碳排放交易不斷擴(kuò)容提質(zhì)。三是支持符合條件的企業(yè)發(fā)行碳中和債等綠色債券，通過資本市場(chǎng)進(jìn)行融資和再融資。四是以支持實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)為導(dǎo)向，調(diào)整完善信貸政策和投資政策，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品。
(二)樹立ESG理念，服務(wù)共同富裕目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)，首先要把蛋糕做大做好，做實(shí)內(nèi)生的、可持續(xù)的、高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，然后把蛋糕切好、分好。在投資決策中遵循ESG理念，可以為共同富裕創(chuàng)造更加有利的氛圍。一方面，繼續(xù)踐行以人民為中心的發(fā)展理念，發(fā)展普惠金融、綠色金融。重點(diǎn)對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”等對(duì)創(chuàng)新就業(yè)有帶動(dòng)作用的重點(diǎn)領(lǐng)域加大支持力度，讓金融改革發(fā)展的成果惠及全體人民。另一方面，完善考核評(píng)價(jià)體系和獎(jiǎng)懲機(jī)制，落實(shí)激勵(lì)約束措施。充分發(fā)揮不同類型機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)質(zhì)效，形成服務(wù)合力。
(三)加強(qiáng)ESG信息披露，引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展。資本創(chuàng)造價(jià)值和野蠻生長(zhǎng)都源于其逐利性。ESG信息披露對(duì)于發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，防止壟斷和資本無序擴(kuò)張有著重要意義。一些經(jīng)營(yíng)者和大股東，把上市套現(xiàn)作為實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富快速積累的手段，置上市公司的可持續(xù)發(fā)展于不顧。在中小銀行風(fēng)險(xiǎn)處置案例中，一些企業(yè)股東入股的動(dòng)機(jī)不純，把機(jī)構(gòu)當(dāng)作自己的“提款機(jī)”。突出ESG信息披露的意義，是把資本自身收益需求和社會(huì)發(fā)展需要更好地結(jié)合起來，引導(dǎo)資本流向可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)域，流入履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，夯實(shí)市場(chǎng)的信用基礎(chǔ)。
(四)培養(yǎng)ESG理念，防范金融風(fēng)險(xiǎn)于未然。一方面，金融是特殊行業(yè)。特點(diǎn)是杠桿高，涉眾性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)溢出的效應(yīng)大。通過踐行ESG理念，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)構(gòu)建與社會(huì)、客戶、員工之間的良好關(guān)系，有利于防范社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，環(huán)境和氣候變化等因素，日益成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的硬約束。通過完善ESG投資策略，將環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)管理納入全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有利于規(guī)避氣候變化和綠色發(fā)展中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，降低因碳減排和環(huán)保政策形成的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
最后，從多年國(guó)際實(shí)踐看，ESG概念已經(jīng)形成了成熟的以環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理為主體的研究框架。下一步，要把ESG理念變?yōu)橛行У墓芾砉ぞ?，衡量ESG投資綜合效益，仍需要立足國(guó)情，不斷在實(shí)踐中豐富完善中國(guó)的ESG理論，探索構(gòu)建具有中國(guó)特色的ESG體系，細(xì)化指標(biāo)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，研究具有兼容性、可比性的標(biāo)準(zhǔn)化信息披露和評(píng)價(jià)制度，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資決策提供依據(jù)和指引，接受社會(huì)公眾監(jiān)督。
作者：
尚福林，現(xiàn)任全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任，十三屆全國(guó)政協(xié)常委。曾任中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行行長(zhǎng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席、黨委書記，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席、黨委書記。