發(fā)展綠色金融，需要構(gòu)建與雙碳戰(zhàn)略相適應(yīng)的投融資體系。ESG投資作為綠色金融市場服務(wù)碳中和的重要方式，得到了投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。

　　在20日第一財(cái)經(jīng)主辦的2022零碳峰會“綠色金融與ESG投資”圓桌論壇上，針對ESG如何投資，以及目前存在的制約等話題，多位業(yè)內(nèi)人士共聚一堂，探討ESG的現(xiàn)狀與未來。

　　ESG投資處于起步階段，但潛力巨大

　　國泰基金量化投資部總監(jiān)梁杏表示，傳統(tǒng)投資更為關(guān)注投資回報(bào)和投資風(fēng)險(xiǎn)，而ESG投資更注重創(chuàng)造社會價值。

　　興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院金融工程首席分析師鄭兆磊表達(dá)了類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為ESG完全不同于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評價體系，是企業(yè)價值觀的一種維度。ESG對于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析是一個非常有力的補(bǔ)充。

　　“當(dāng)然目前ESG投資發(fā)展還處在一個相對比較早期的階段，很多主流投資者可能還沒有把ESG列為投資體系內(nèi)一個非常重要的評價指標(biāo)。”梁杏說。

　　在ESG相關(guān)產(chǎn)品的投資者結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)投資者占比超四分之三，個人投資者占比不到四分之一。梁杏希望，個人投資者能夠更多加入到該體系中。

　　富達(dá)國際中國區(qū)投資策略總監(jiān)孟嶠表示，ESG投資非常有價值。過去十年，根據(jù)她們觀察，結(jié)合股票基本面和ESG層面分析，那些在ESG體系評分領(lǐng)先的公司，最終超額收益遠(yuǎn)好于同行中ESG評分相對比較低的公司。

　　這種趨勢在債券領(lǐng)域體現(xiàn)得更為明顯，那些ESG打分比較高的債券主體，它所處行業(yè)中的超額收益，遠(yuǎn)好于那些ESG評分低的行業(yè)。

　　2021年全球ESG產(chǎn)品在海外總規(guī)模達(dá)到了2.74萬億美元，有超過6000只產(chǎn)品處于ESG投資體系中。相較而言，截至去年底，中國ESG產(chǎn)品總規(guī)模在3800億元左右，共有200只相關(guān)ESG基金產(chǎn)品。

　　“和海外比我們目前肯定處于發(fā)展前期，但潛力是非常巨大的。尤其在過去兩年，在政策端推動下，國內(nèi)ESG產(chǎn)品規(guī)模同比增速非常高。2019年年底還是將近700億元規(guī)模，兩年之后便接近3800億元。”孟嶠說。

　　華泰柏瑞基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部總監(jiān)莫倩表示，雖然相比之下，國內(nèi)ESG投資產(chǎn)品數(shù)量不是很多、規(guī)模也沒有海外那么大，但泛ESG投資實(shí)際上已經(jīng)取得了巨大成功。

　　“最近最吸引全球目光的一件事情，毫無疑問是歐洲能源危機(jī)。歐洲能源系統(tǒng)和電力系統(tǒng)的重建，更多會依賴中國光伏產(chǎn)業(yè)，以實(shí)現(xiàn)其中期內(nèi)達(dá)到綠色能源轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。所以，在這個背景之下，中國風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)際上已經(jīng)驚艷了全世界。”莫倩稱，投資機(jī)構(gòu)在其中也發(fā)揮重要作用。

　　目前中國光伏行業(yè)整體估值是美國市場的四五倍，在20~40倍的區(qū)間，而海外市場對于這樣一個重資本投入的行業(yè)，估值往往只在5~10倍左右。

　　中國光伏行業(yè)的融資相對來說比較容易，在過去幾年里，從資本市場融了200億元以上資金。在2015年之后，效率更高的單晶路線已經(jīng)取代了多晶路線，成為中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主流，中國資管機(jī)構(gòu)其實(shí)也為全球的綠色能源轉(zhuǎn)型作出了貢獻(xiàn)。

　　推出具有中國特色的ESG評級體系

　　ESG投資是否有效，這個話題無論是在海外還是在國內(nèi)，都是一個熱門話題。

　　在鄭兆磊看來，中國ESG投資，尤其在2019年以后，在碳中和大背景下，已經(jīng)迎來了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型和發(fā)展。ESG對于企業(yè)的影響在不斷提升，ESG投資有效性也得到了比較好的體現(xiàn)。

　　不過，梁杏表示，國內(nèi)ESG評價體系整體相對單一，可能更側(cè)重于環(huán)保和公司治理，未來可以繼續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)內(nèi)延和外延，將其更豐富化、更立體化。

　　此外，國內(nèi)ESG沒有一個特別統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。每家都會有屬于自己的標(biāo)準(zhǔn)，而且側(cè)重點(diǎn)不一，尤其在一些不能量化的指標(biāo)層面，大家的解讀或者判斷其實(shí)是很不一樣的。

　　還有信息披露問題。當(dāng)前ESG信息披露可能暫時不夠規(guī)范，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。梁杏表示，如果統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，上市公司可能會知道要按照什么樣的方式方法去努力，以及在哪些指標(biāo)層面進(jìn)行規(guī)范披露。

　　“但我們也看到，這些方面在向好的方向發(fā)展。我們比較期待，綠色投資、綠色金融，以及信息披露方面的監(jiān)管，會成為以后監(jiān)管的一個方向和重點(diǎn)。”梁杏說。

　　莫倩表示，需要更多機(jī)構(gòu)攜手，制定出更適合于中國市場的指標(biāo)體系。梁杏也稱，未來中證指數(shù)可以推出具有中國特色的ESG評級體系。有了這樣的一個評級體系后，上市公司就知道應(yīng)該按照什么標(biāo)準(zhǔn)去披露。此后不管主動投資，還是量化策略，大家都有據(jù)可依。