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近日，愛奇藝發(fā)布了新一季財報，報告顯示，第四季度愛奇藝總營收為70億元人民幣，同比增長55%，環(huán)比增長1%;凈虧損35億元人民幣，比上一年的6.12億元同比擴大472%。
2018年愛奇藝總營收為250億元人民幣，同比增長52%，運營虧損為83億元，運營虧損率為33%;2017年愛奇藝運營虧損為40億元人民幣，運營虧損率為24%。很顯然，2018年以來，愛奇藝的虧損持續(xù)的增加，尤其是第四季度，虧損額占據(jù)全面虧損的43%。
◆◆為什么營收增長，虧損擴大?◆◆
從2018年全年和第四季度看愛奇藝的營收，其實都是可圈可點，2018年全年營收250億元，同比增長52%;第四季度營收70億元，同比增長55%?？梢哉f，上市之后的愛奇藝保持了高速增長的態(tài)勢。但是虧損的增長超過營收增長，2018年虧損83億元，同比增長107%，第四季度虧損35億元，同比增長472%。
從具體的營收構(gòu)成來看，會員收入是愛奇藝最為穩(wěn)健的收入來源。第四季度，愛奇藝的會員收入同比增長76%，而在最近兩年，會員收入每個季度都能保持環(huán)比10-20%的增長。事實上，在這個季度，愛奇藝的訂閱會員規(guī)模達(dá)到8740萬，付費會員占比達(dá)到98.5%。愛奇藝全年凈增訂閱會員3660萬，訂閱會員規(guī)模同比增長72%。
相比會員業(yè)務(wù)，廣告業(yè)務(wù)收入則出現(xiàn)增速放緩的跡象，同比增長僅9%，環(huán)比增長下跌8%。盡管2018年外部經(jīng)濟環(huán)境不景氣，波及到廣告行業(yè)，受到一定沖擊，對于愛奇藝的廣告營收的增長也帶來了一定的影響，但是愛奇藝的廣告業(yè)務(wù)依然保持了增長的態(tài)勢。
在會員收費和廣告業(yè)務(wù)都保持增長，營收增長不錯的情況下，愛奇藝卻出現(xiàn)了巨額的虧損，顯然是運營方面的成本大幅度的增加。愛奇藝成本的問題主要在于內(nèi)容成本的增長。2018年，愛奇藝的內(nèi)容成本高達(dá)211億元，與2017年相比增加了67%，占總營收的84%。2018年第四季度增長更加明顯，同比漲了97%。
內(nèi)容成本的快速增長導(dǎo)致愛奇藝在2018年第二季度虧損同比擴大120%，第三季度擴大182%，到了第四季度則擴大472%。凈虧損率一路下滑至50%。
對于愛奇藝虧損的持續(xù)增長，愛奇藝方面在書面回復(fù)《商學(xué)院》雜志記者的采訪中表示，目前行業(yè)正處于發(fā)展投入的階段，激烈的競爭促使主要的視頻網(wǎng)站都加大投資，在內(nèi)容生產(chǎn)、生態(tài)建設(shè)以及研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)投入。
“依托優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，愛奇藝正在逐步構(gòu)建起包括游戲、動漫、藝人經(jīng)紀(jì)在內(nèi)的生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣。在這些領(lǐng)域的投入也幫助愛奇藝將優(yōu)質(zhì)內(nèi)容進(jìn)行多元化的貨幣化實現(xiàn)。第四季度愛奇藝其他收入達(dá)到11億元，同步增長了129%，占到總營收的16%?！睈燮嫠嚪矫姹硎?。
◆◆內(nèi)容成本為何居高不下?◆◆
很顯然，愛奇藝為了拉動付費會員數(shù)量的增長，在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源上的投入可謂不惜血本，2018年愛奇藝加大了在優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容的投入力度和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的版權(quán)的采購，產(chǎn)生了包括《偶像練習(xí)生》、《中國新說唱》、《延禧攻略》在內(nèi)的一大批爆款內(nèi)容，這些內(nèi)容帶動愛奇藝實現(xiàn)年度凈增訂閱會員3660萬，訂閱會員規(guī)模同比增長72%。這證明了優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容為愛奇藝的營收增長提供基礎(chǔ)。
“會員收入的增長主要依托于優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容受到用戶歡迎。為了具有可持續(xù)的競爭力，愛奇藝在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容上的制作和采買上進(jìn)行了持續(xù)的投入?！?愛奇藝方面表示。
愛奇藝方面認(rèn)為，從短期看，這些基于內(nèi)容，尤其是自制內(nèi)容的投資增加了支出，但是根據(jù)財報數(shù)據(jù)統(tǒng)計也可以看到，隨著自制現(xiàn)象級爆款內(nèi)容的增加，愛奇藝的內(nèi)容IP資產(chǎn)和版權(quán)資產(chǎn)都在不斷增值。例如，根據(jù)財報數(shù)據(jù)整理可見，2018年愛奇藝自制內(nèi)容資產(chǎn)在內(nèi)容資產(chǎn)中占比達(dá)到32.4%，而2017年該比例為22.5%。
這些自制內(nèi)容資產(chǎn)除了為愛奇藝帶來會員收入和廣告收入之外，還通過內(nèi)容分發(fā)和以IP授權(quán)等生態(tài)價值變現(xiàn)的方式貨幣化。在第四季度，僅內(nèi)容分發(fā)收入就同比增長了137%。2018年自制綜藝《熱血街舞團(tuán)》與美寶蓮、Levis、卡西歐，NEWERA、周大福等15個品牌達(dá)成合作，S+綜藝《中國新說唱》的授權(quán)合作品牌達(dá)13家，開發(fā)了逾500款SKU聯(lián)合定制產(chǎn)品。
盡管愛奇藝在內(nèi)容方面的投入獲得了一些效果，會員數(shù)量持續(xù)增長，客戶廣告合作力度加大。但是內(nèi)容的成本的持續(xù)上升，卻吞噬了愛奇藝的利潤，造成巨虧的局面。對此，愛奇藝方面表示，在2018年8月之后，內(nèi)容的采購和制作成本都明顯開始下降。
有數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝內(nèi)容采購和制作成本明顯開始下降，采購版權(quán)的成本從最高的超過1500萬一集電視劇現(xiàn)在回落到800萬以下，自制劇的成本主要在演員片酬方面降低。預(yù)期外購內(nèi)容數(shù)量的下降對公司現(xiàn)金流的改善有積極作用。 但是這個時間上會有滯后體現(xiàn)。因為采購電視劇的播出通常要延遲6-12個月，自制內(nèi)容時間更長，通常要12-18個月才可以播出。
對于2019年營收和利潤的預(yù)測，愛奇藝方面預(yù)計，2019年新增訂閱會員規(guī)模不會低于2018年，另一方面，基于“蘋果園”模式的愛奇藝生態(tài)布局正在逐步顯現(xiàn)出幫助內(nèi)容多元化貨幣實現(xiàn)能力，這將促使愛奇藝的營收結(jié)構(gòu)更加的多元化，這也有助于減少虧損。
◆◆持續(xù)虧損什么時候是個頭?◆◆
盡管2018年愛奇藝的虧損達(dá)到了一個新的高度，但是看看愛奇藝以往的業(yè)績，其實就不足為怪了。由于運營成本一直高于營收，愛奇藝最近幾年都是處于虧損狀態(tài)，2016年、2017年和2018年愛奇藝的營收分別達(dá)到了112.374億元、173.784億和250億元，增長保持50%以上的增長率，但是這三年虧損分別達(dá)到30.74億元、37.36億元和83億元。
對于愛奇藝虧損的現(xiàn)狀，百度CEO李彥宏曾在百度電話會議上有一個說法：愛奇藝依然處于市場領(lǐng)導(dǎo)者地位，在日活躍用戶數(shù)，平均觀看時長，付費用戶數(shù)和盈利水平方面都是第一。李彥宏說，“雖然愛奇藝還沒有取得盈利，我們的虧損要比競爭對手要少?！?/p>
根據(jù)愛奇藝上市前的招股書數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝的收入主要來自會員服務(wù)、在線廣告、內(nèi)容分發(fā)和其他收入。其中，廣告服務(wù)收入比重最高，達(dá)到46.9%;會員收入則增長最迅猛，2017年增長74%達(dá)65.4億元;而內(nèi)容分發(fā)和其他增長47%達(dá)到26.8億元。
“從營業(yè)構(gòu)成可以看出，愛奇藝以廣告和會員付費為主的收入模式已經(jīng)基本確立。其中會員服務(wù)的增長速度最快，成為收入增長的主要驅(qū)動力，而這主要得益于頭部內(nèi)容的拉動?！币晃徊辉敢馔嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)資深評論員表示。
愛奇藝付費會員的爆發(fā)，始于2015年自制網(wǎng)劇《盜墓筆記》的播出，2015年愛奇藝開通會員觀看《盜墓筆記》第一季全部內(nèi)容后，短短幾天內(nèi)VIP會員數(shù)便增加了260萬，這成為愛奇藝?yán)_會員付費模式的序幕。
但是要讓會員付費，就得有優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容支撐，就得有頭部的內(nèi)容。要想打造頭部內(nèi)容，不管是自制還是購買版本，均需要高額的投入，因此，愛奇藝的內(nèi)容成本一直高企。例如，幫愛奇藝?yán)掠脩舨⑹斋@巨額廣告費的《中國有嘻哈》，其制作費用同樣高達(dá)2億元。2017 年愛奇藝內(nèi)容成本同比增長67%至126.2億元，相當(dāng)于其總收入的73%。與自制劇相比，從外部長期、大量地購買版權(quán)，才是真正“拖累”愛奇藝盈利的根本所在。具體來看，愛奇藝的內(nèi)容成本中，內(nèi)容資產(chǎn)的成本轉(zhuǎn)化主要有攤銷和減值兩個方面。
目前愛奇藝的付費會員為八千多萬，在體量上仍有很大的增長空間。但在上述不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)資深評論員看來，付費會員量存在天花板，單純靠內(nèi)容拉動付費用戶增長，終有一天要放緩。所以，在把會員收入作為主要驅(qū)動力的同時，愛奇藝還需要從單純的視頻網(wǎng)站轉(zhuǎn)向一站式娛樂平臺，嘗試多樣化變現(xiàn)。
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